​金价飙升，和美元与日元加息有关？

金价飙升，和美元与日元加息有关？

最近金价暴涨，引发广泛关注，在天玑哥上周写了一篇中国黄金等概念股企业财报解读时，首饰金价为680元/克，而4月12日，首饰金价为736元/克，一周的时间每克涨价56元。很多人就把黄金价格的暴涨和美元加息联系在一起，天玑哥认为表面上看没有太大关系，其实也有关系。

表面上看，近期美联储的频频加息，美元加息通常会导致美元升值，因为加息提高了美元的借贷成本，使得美元对其他货币更有吸引力。但在黄金价格上，加息引发的美元升值通常会导致黄金价格下跌，因为黄金是以美元计价的。如果投资者预期美元升值，他们可能会减少对黄金等非货币资产的购买，从而导致黄金价格下跌。

不过任何事情都不是绝对的，极端情况就是美元加息过高，引发恐慌，而黄金作为“保值”的硬通货，存在升值的可能。如果市场对美元加息的预期已经反映在黄金价格中，那么实际的加息可能不会对黄金价格产生太大的影响。此外，如果市场对其他经济体的担忧程度增加，或者出现其他影响黄金价格的宏观经济因素，黄金价格可能不会立即受到美元加息的影响。

但这只是表面上。

美元，依靠其强大的国际支付体系，从布雷顿森林体系时就占据国际支付的主导地位，美国一旦遭遇困境就会通过美元加息的方式来收割其他货币，造成其他国家货币的贬值，进而实现美国本土的财富平衡甚至盈利。历史上无论是马克还是卢布都被收割一波，但要说被收割最狠的肯定是日元。

2024年以来，关于日元崩盘的消息不时传来，这就像一个杀猪盘，对全球投资者甚至很多中国人而言，这将是一场难得的财富机遇，当然也可能是一场危机，就是所谓的危与机并存的盛宴。

日本近期的加息出人意料，这是自2007年以来的首次加息，首次脱离负利率区间，这本应该是一个能够促使日元升值的举动，结果却出现了反向大跌，日元对人民币的汇率在加息后的第二天创下有史以来的最低纪录。而按照常理来说，日元加息应该会对汇率进行支撑，这种反向贬值透露一种反常和诸多讯号。

这和人民币升值以及中日两国关系其实都不大，而是老美在操纵针对日本的一场到了收割时候的“杀猪盘”，4月10日，日元对美元汇率一度跌破1美元兑换152日元，为1990年7月以来最低水平。

等等，这时候是否能够解释巴菲特为什么抛售比亚迪的股票而重仓日本了？巴菲特从2020年8月，开始投资日本的五大商社，即伊藤忠商事、三菱商事、三井物产、住友商事和丸红。这笔投资非常成功，从2020年8月到2023年末，五大商社的股价涨幅非常显著，分别为508%、431%、387%、264%和220%。截至2023年末，巴菲特公司对这五家日本公司的投资成本为1.6万亿日元，而其持仓市值则达到了2.9万亿日元。

这意味着巴菲特实现美元收益率为61%，总计约80亿美元，折合人民币约575亿元。关键在于巴菲特把那句不要借钱炒股的箴言抛之脑后，他在日本炒股的钱基本都是从日本借的，而且借的是日元，巴菲特最初募集到了4300亿日元，大约39亿美元的资金，到了2020年又发行了1950亿日元的债券，总计大约57亿美元的日元债券。这些借款的利率非常低，5年期的借款利息只有0.17%，30年的长期借款利息也只有1.1%。利用这些廉价资金，巴菲特购买了等五大商社的股票。需要注意一点的是，巴菲特借的是日元，还的是美元，这就相当于利用汇率差，巴菲特啥也不干都能赚不少钱，更别说投资产生的收益了。

日元加息后的反向下跌，说明日本市场经济泡沫或面临崩盘，华尔街的精英们嗅到的风雨欲来的危机而提前大撤退，国际资本大量外逃，才导致日元贬值加剧。

正常情况下，一种货币的加息，是当地经济繁荣后的必然产物，或许从疫情结束后，日本的经济带来一丝复苏的感觉，起码相比前面几十年来，终于不下跌了。但天玑哥看了一下日本央行关于GDP的披露，2023年第四季度，日本实际GDP只环比增长了0.1%，而此前高盛等机构对日本该季度GDP的增长预估是1.1%，在第三季度的GDP更是出现了环比下跌的现象。这表明日本经济只是短暂复苏，并未真正止住颓势。

也有一种可能，日元加息是为了对抗通货膨胀。通货膨胀主要体现在CPI指数上。但此时的日本CPI指数并非最高，2023年1月日本CPI指数一度上涨超过4.3%，恩格尔指数为40年来最高值，为近年来新高，在CPI指数最高的时候日元没有选择加息，而在此时加息，不太符合经济规律。日本没有在CPI高点时加息，是因为日本的经济并非想象中的那么强大，老龄化、少子化问题较为突出，外部还要面临中国和欧盟的产业经济冲击，无法经得起加息的折腾，加上日本政府自身高达近10万亿美元的负债，已经是积重难返。因为这些负债，已经相当于日本GDP总额的260%。一旦加息，日本政府就要支付庞大债务利息，这也是日本央行没有选择在搞通货膨胀最高的时候选择加息的原因。

但美国人来了，逼着日元加息了！为什么美国人一定要逼着日本加息？是因为美联储自己都加息2022年3月至今，美联储已经加息11次，美元利率已经推高到5%以上。美联储的频频加息，其他主要国家的货币为了稳定汇率只能选择跟进加息。美元加息的后果就是直接推动全球资本回流美国，抽干金融市场的流动性。全球总财富基本固定，虽有一定增幅，但总体总额是相对固定的，美元的加息必然会导致抗风险能力较差的国家形成经济危机，也就是被美元收割的牺牲品，甚至或导致大型经济体破产。那时候全球经济膨胀会得到缓解，美元此时在下场抄底，正是利用“美元潮汐”的轮回，成功避免自身危机，将其转嫁到他国身上。80年代的拉美债务危机和90年代很多人熟知的东南亚金融危机以及后期的俄罗斯债务危机，都和此有密不可分的关系

说完别人，再说我们，2015年，是我国A股的“股灾”，这段期间我国大量外汇储备外流，也是美元加息所致。

美元加息确实会让很多国家不管是主动还是被动，都会跟随，但也有不太听美元话的国家，其中中国和日本就是不太听美元话的国家。2022年3月以来的美元加息潮，中国和日本都没有跟进，导致美国想达到的目的未能达成。中国不跟进美元加息，是因为中国完善的工业体系和制造业体系具备抵御外部风险的能力，在促进消费的大背景下，人民币甚至出现了降息，也就是说把市场的钱流动起来，会产生更多的社会财富价值。在中国内部消化之余，很多人民币资本，伴随着一带一路的建设流向第三世界国家，支撑起亚非拉的经济。天玑哥查询了相关数据，2023年，中国投资者在一带一路国家的非金融类投资高达2241亿元。

因为人民币的硬通，越来越多的国家和我国签订了货币互换协定，甚至沙特和伊朗的石油交易都支持使用人民币，而不是此前唯一的美元。这些签订协定的国家可以向中国借人民币，通过借的钱可以兑换我们的美元，这样用于清偿美债，就少了美元收割这些国家的程序。他们所欠的美元债务就变相成为了人民币债务，避免了这些国家的债务加剧。

日元此前因自身经济增长缓慢或下滑，长期维持负利率政策，导致日元资本主要流向发达国家，截止2022年年底，日本投资者在海外的净资产余额达到418万亿日元，成为全球最大对外净资产国家。这也是美元加息这么猛烈的情况下，为什么没有英法德日这样的大型经济体破产。其本质是因为有人民币和日元在给全球经济持续输血。这样的情况再持续下去，美元只能维持高利率，但这样又会伤及美国自身的利益，所以才会有美国硅谷银行等五家银行破产倒闭。

那么一个问题来了，美元为什么不能主动降息，或者先于其他国家降息？因为美元一旦主动降息，失去了高利息的光环之后，国际资本的逐利性会让美元快速流出美国，导致美国自身金融市场产生巨大震动，美联储刚有降息的传闻曝出，黄金就应声大涨，这是部分投资者抛弃美元的表现。

于是美国政府和华尔街金融玩家为了避免美元躲过危机的最好办法就是引爆主要经济体的经济危机，等到该国的避险资金涌入美国的时候，美国顺利接盘，再进行一波降息抄底的老套路。但目前只有两个国家不太听美元的话，中国他们搞不动，只能搞日元。主要是日本作为美国的小弟，一直很听话，且日本自身经济泡沫巨大，正是最合适的选项。这样，日元加息，就顺应了美国的想法，在扰乱日本金融市场，进而戳破日本经济泡沫。

过去30年，1995年日本GDP高达5.55万亿美元，而2023年日本GDP为4.2万亿美元，相当于近30年日本的GDP不增反降，减少了1.35万亿美元。日本此时凭借所谓的“量化宽松”和央行入市的政策，根本无力支撑日经指数由9000点暴涨至40000点。股市也创下90年代以来的新高，这种新高，吸引了大量散户入场，门槛已经低至几乎所有人都进入股市。但股市有个“擦鞋匠”的定律，就是说当社会最底层擦鞋的都开始推荐股票的时候，就会导致泡沫的破灭。

日本在这一轮的加息中，结束了“量化宽松”的货币政策和央行入市的政策，这样以来将会导致大量国际资本撤退，日元加息，汇率下跌也就不足为奇。日本陷入经济危机，是老大哥美国愿意看到的，那时美元顺应降息，不动声色的收割一波，平息一切。

黄金作为避险物资，短期大涨，合乎情理，毕竟日本紧挨着我们。我们多少也会受到影响。

以上是天玑哥的个人观点，因不是金融专业科班出身，或存在诸多认知不足，欢迎批评指正和交流。